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上市公司“股神”知多少？当炒股收益超过主业利润
2025年三季度财报披露后，吉林敖东的财务数据引发市场哗然：这家老牌药企当期营收5.12亿元，净利润却高达9.79亿元，利润近乎营收的两倍。细究其财报发现，公司持有的广发证券12.53亿股股权市值超350亿元，已超过其自身227亿元总市值。投资者戏称其为“伪装成制药公司的投资公司”，而这只是A股上市公司“炒股军团”的冰山一角。
据不完全统计，2025年有超过70家上市公司使用自有资金进行证券投资。吉林敖东的案例尤为典型，其通过“医药健康+金融资本”双轮驱动战略，构建了包含广发证券、第一医药、南京医药等多家上市公司的金融版图。与之形成鲜明对比的是，公司研发费用连续下滑——2024年同比下降34%至0.82亿元，2025年上半年进一步降至0.56亿元。
这种“主业不振、投资来凑”的现象并非孤例。前海开源基金首席经济学家杨德龙指出：“主业盈利能力不强的公司更倾向通过炒股增厚利润。”广发证券前三大股东均为上市公司，除吉林敖东外，辽宁成大、中山公用同样凭借持股获得可观收益。2025年广发证券净利润同比增长58.43%至118.78亿元，为这些“股东股神”输送了丰厚回报。
资本市场的造神运动从未停歇。从雅戈尔到利欧股份，上市公司“股神”前赴后继：利欧股份因投资理想汽车浮盈超60亿元，柘中股份通过科创板股票投资收益贡献业绩增长的80%。但历史教训同样深刻——上海莱士曾因炒股巨亏33亿元，秦安股份21亿元期货投资最终黯然离场。
南方周末记者梅岭警示道：“非金融主业公司大量证券投资会给人不务正业之感，需警惕熊市带来的亏损风险。”数据显示，2020年非金融类上市公司证券投资总额达2706亿元，到2025年参与企业数量已突破70家。吉林敖东们的故事，折射出实体企业在资本狂欢与主业坚守之间的艰难抉择。
当上市公司财报出现“投资收益远超主营业务”的奇观时，投资者应当思考：这究竟是资本运作的智慧，还是产业空心化的预警？在巴菲特价值投资与佩洛西内幕交易争议并存的资本市场，或许正如97岁股神施坤森所言：“逆市操作易，战胜心魔难。”
